過(guò)去的2017年，銀行業(yè)面臨強(qiáng)監(jiān)管施壓、利差收窄以及2018年資產(chǎn)擴(kuò)張等多重因素。在此背景下，上市銀行積極發(fā)行優(yōu)先股、次級(jí)債，非上市銀行扎堆排隊(duì)IPO， 補(bǔ)血 熱潮已經(jīng)開啟。

2017年三季度以來(lái)，已經(jīng)先后有建行、招商銀行完成了總計(jì)人民幣約875億元優(yōu)先股發(fā)行。而主動(dòng)通過(guò)發(fā)行二級(jí)資本債來(lái) 補(bǔ)血 的做法，在四季度也呈現(xiàn)井噴式增長(zhǎng)。11月份，二級(jí)資本債總計(jì)發(fā)行1148億元，環(huán)比增長(zhǎng)逾60%，創(chuàng)下年內(nèi)發(fā)行新高。

另?yè)?jù)第一財(cái)經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，可轉(zhuǎn)債成銀行 補(bǔ)血 新寵。截至2017年12月25日，A股上市銀行中待發(fā)的可轉(zhuǎn)債規(guī)模高達(dá)1765億元。而過(guò)去十年中，僅有中國(guó)銀行、工商銀行和民生銀行發(fā)行過(guò)可轉(zhuǎn)債，合計(jì)850億元。

與發(fā)金融債 小補(bǔ) 相比，地方銀行通過(guò)沖刺IPO輸血資本金 大補(bǔ) 也已經(jīng)增至16家銀行。證監(jiān)會(huì)披露的最新信息顯示，新一年排隊(duì)銀行的數(shù)量已達(dá)到16家，較去年年初有了較大幅度的增長(zhǎng)。兩家銀行處于 預(yù)先披露更新 。

中國(guó)社科院金融研究所銀行業(yè)研究室副主任曾剛對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，監(jiān)管強(qiáng)化背景下，銀行業(yè)合規(guī)發(fā)展的核心競(jìng)爭(zhēng)力已經(jīng)轉(zhuǎn)向 拼資本 ，以往很多銀行表內(nèi)外業(yè)務(wù)擴(kuò)張，通過(guò)監(jiān)管套利方式，降低資本成本，所謂 輕資本 發(fā)展模式難以為繼。

從 拼規(guī)模 到 拼資本

每年辭舊迎新，銀行便會(huì)開啟新一輪 補(bǔ)血 熱潮。

彼時(shí)，2016年中信銀行年報(bào)顯示，該行資本充足率稍顯不足，核心一級(jí)資本充足率為8.64%，較上一年減少0.48%，已經(jīng)接近監(jiān)管下限。為了補(bǔ)充資本，中信銀行發(fā)行了350億元境內(nèi)優(yōu)先股，將一級(jí)資本充足率提升約1個(gè)百分點(diǎn)。2017年2月，該行股東大會(huì)又批準(zhǔn)同意發(fā)行400億元可轉(zhuǎn)債，完成 輸血 。

2018年大幕剛剛開始，大型商業(yè)銀行紛紛提早做好準(zhǔn)備。2017年三季度伊始，便有兩家大行祭出優(yōu)先股補(bǔ)血大招。

其中，兩年前祭出優(yōu)先股 補(bǔ)血 方案的建行于2017年9月，在境內(nèi)發(fā)行不超過(guò)6億股的優(yōu)先股，募集金額不超過(guò)600億元，并按照有關(guān)規(guī)定計(jì)入該行其他一級(jí)資本。12月底，招商銀行也公告稱，該行已完成非公開發(fā)行2.75億股境內(nèi)優(yōu)先股，募集資金總額人民幣275億元。

對(duì)于銀行陷入年年 補(bǔ)血 怪圈，某股份行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，當(dāng)前市場(chǎng)上，銀行的貸款往往比債券利率還低，再加上證券化的發(fā)行成本，這就導(dǎo)致了銀行這類的信貸產(chǎn)品難以證券化，致使銀行的資產(chǎn)規(guī)模只能不斷擴(kuò)張。由于銀行業(yè)資產(chǎn)盤活的效率不高，這就倒逼銀行在擴(kuò)張的過(guò)程中，必須不斷補(bǔ)充資本，以滿足資本充足率要求。

而隨著2017年金融去杠桿和資本考核趨嚴(yán)政策，無(wú)疑更加大了銀行資本充足率合規(guī)壓力。

2017年央行將表外理財(cái)業(yè)務(wù)納入廣義信貸統(tǒng)計(jì)口徑，提高了MPA中宏觀審慎資本充足率的達(dá)標(biāo)門檻。而根據(jù)銀監(jiān)會(huì)資本新規(guī)過(guò)渡期安排，到2018年底，系統(tǒng)性重要銀行資本充足率、一級(jí)資本充足率和核心一級(jí)資本充足率分別不得低于11.5%、9.5%和8.5%。

曾剛指出，此前銀行所謂的輕資本模式并非真正意義上的輕資本，通過(guò)監(jiān)管套利方式，在銀行表內(nèi)不同科目之間，例如傳統(tǒng)科目，同業(yè)業(yè)務(wù)科目調(diào)整，或表內(nèi)外業(yè)務(wù)調(diào)整降低名義上風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模，讓有限資本支撐更多表內(nèi)外業(yè)務(wù)量。

隨著監(jiān)管收緊，未來(lái)表外業(yè)務(wù)表內(nèi)化是趨勢(shì)，表外業(yè)務(wù)按照表內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，這些都要求銀行補(bǔ)充資本金。

原來(lái)銀行拼規(guī)模，未來(lái)銀行進(jìn)入拼資本時(shí)代，核心資本數(shù)量，以及資本持續(xù)補(bǔ)充能力，包括銀行盈利能力，以及多元化融資渠道，這類銀行未來(lái)將迎來(lái)更好發(fā)展。 曾剛說(shuō)。

不過(guò)，與2016年銀行股IPO的火熱場(chǎng)景相比，2017年的銀行上市之旅可謂平淡。此前地方銀行的上市也經(jīng)歷過(guò)發(fā)行被推遲的命運(yùn)，已走上IPO的康莊大道的銀行也非高枕無(wú)憂。

除了鄭州銀行、蘭州銀行、蘇州銀行、青島銀行、青島農(nóng)村商業(yè)銀行以及江蘇大豐農(nóng)商行選擇在深交所上市。長(zhǎng)沙銀行、徽商銀行、哈爾濱銀行、浙商銀行、西安銀行、廈門銀行、威海市商業(yè)銀行、浙江紹興瑞豐農(nóng)商行、江蘇紫金農(nóng)商行和廈門農(nóng)商行則擬在上交所上市。

提高資本充足率，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制能力，滿足業(yè)務(wù)發(fā)展需要，為成功上市創(chuàng)造條件。處于A股IPO排隊(duì)審核狀態(tài)的長(zhǎng)沙銀行，再次更新招股說(shuō)明書申報(bào)稿，稱其增資擴(kuò)股事宜已經(jīng)獲得監(jiān)管部門批準(zhǔn)，注冊(cè)資本增至34.3億元。

千億銀行轉(zhuǎn)債待發(fā)，殺入AT1市場(chǎng)

第一財(cái)經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至2017年12月25日，A股上市銀行中待發(fā)的可轉(zhuǎn)債規(guī)模高達(dá)1765億元。而過(guò)去十年中，僅有中國(guó)銀行、工商銀行和民生銀行發(fā)行過(guò)可轉(zhuǎn)債，合計(jì)850億元。

中信證券固收分析師余經(jīng)緯對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，與優(yōu)先股、二級(jí)資本債等工具不同，可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股后，可以直接補(bǔ)充核心一級(jí)資本。

余經(jīng)緯表示，銀行轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案井噴，與再融資方式轉(zhuǎn)換、轉(zhuǎn)債市場(chǎng)加速擴(kuò)容有著密不可分的關(guān)系，再融資新規(guī)后，可轉(zhuǎn)債審核和發(fā)行節(jié)奏加快，也成為了更多上市銀行所青睞的資本補(bǔ)充手段。

2017年2月，中信銀行股東大會(huì)批準(zhǔn)同意發(fā)行400億元可轉(zhuǎn)債。中信銀行董事長(zhǎng)李慶萍表示， 在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，發(fā)行可轉(zhuǎn)債是募集資本的最佳選擇，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看有利于提升資本充足率和盈利水平，對(duì)本行和投資者來(lái)說(shuō)的雙贏的。

第一財(cái)經(jīng)記者注意到，目前常熟銀行可轉(zhuǎn)債發(fā)行方案已經(jīng)獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，而吳江銀行和江陰銀行的轉(zhuǎn)債預(yù)案也獲發(fā)審委通過(guò)，值得注意的是，這些銀行的發(fā)行規(guī)模均不超過(guò)30億元。

隨著上市銀行密集推出可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案，市場(chǎng)的需求也成為了銀行轉(zhuǎn)債發(fā)行放量的阻礙，例如光大銀行500億可轉(zhuǎn)債發(fā)行過(guò)程中，資金面明顯受到?jīng)_擊。而在可轉(zhuǎn)債信用申購(gòu)出臺(tái)后，銀行可轉(zhuǎn)債的發(fā)行對(duì)資金面造成的壓力明顯減小。

寧波銀行100億可轉(zhuǎn)債發(fā)行也遇到了一定困難，由于寧波轉(zhuǎn)債上市期間，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)面臨大規(guī)模的 破發(fā) 潮，在網(wǎng)上申購(gòu)的20.89億元寧行轉(zhuǎn)債中，有面值1.49億元轉(zhuǎn)債中簽者放棄繳款，占比超過(guò)7%。

銀行做可轉(zhuǎn)債和定增都會(huì)受到最新一期的每股凈資產(chǎn)限制，是一個(gè)相對(duì)獨(dú)立一點(diǎn)的轉(zhuǎn)債類別，但是銀行應(yīng)該會(huì)比較青睞這種融資方式。 余經(jīng)緯表示，未來(lái)銀行轉(zhuǎn)債在票息上可能也會(huì)補(bǔ)償更多，這是轉(zhuǎn)債相對(duì)于定增的優(yōu)勢(shì)所在，不過(guò)定增可以直接補(bǔ)充核心資本，而轉(zhuǎn)債還要轉(zhuǎn)股后銀行才能實(shí)現(xiàn)資本補(bǔ)充。

除了可轉(zhuǎn)債 新寵 外，殺入AT1美元債市場(chǎng)也成為一些銀行曲線救國(guó)之路。第一財(cái)經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，中資銀行2017年AT1美元債較2016年發(fā)行量翻倍，發(fā)行總額約為2016年的3倍。

AT1 債券全稱為( Additional Tier 1)，即其他一級(jí)資本的資本補(bǔ)充工具。巴塞爾對(duì)各類資本工具做了具體規(guī)定， 其中核心一級(jí)資本對(duì)應(yīng)工具主要為普通股，二級(jí)資本對(duì)應(yīng)二級(jí)資本債 (次級(jí)債)，而其他一級(jí)資本對(duì)應(yīng)的即為優(yōu)先股。在轉(zhuǎn)股之前，該融資工具呈現(xiàn)債券特性，即 AT1 債券。

銀行對(duì)這一融資工具的青睞，還來(lái)源于美元債市場(chǎng)上中資銀行較其他銀行所發(fā)AT1 債券相比，有明顯的利率優(yōu)勢(shì)。

民生證券分析稱，由于中國(guó)商業(yè)銀行多數(shù)已具有較高的資本充足率，且以中國(guó)機(jī)構(gòu)為主的投資者對(duì)中資銀行已建立一定的了解和信任，與同級(jí)別的其他國(guó)家 AT1 債券相比，中資 AT1 發(fā)行利率明顯較低。從發(fā)行金額來(lái)看，中資銀行2017年發(fā)行的AT1債占全球市場(chǎng)的39.86%，地位顯著提升。

隨著越來(lái)越多的銀行對(duì)資本補(bǔ)充的需求逐漸提高，發(fā)行AT1債券的銀行也從最初的四大行發(fā)展到A股上市的股份銀行，目前不少城商行也加入發(fā)行的隊(duì)列。

非保本理財(cái)回表使資本承壓

伴隨著強(qiáng)監(jiān)管整肅過(guò)程中，銀行資本壓力變大是必然現(xiàn)象。同時(shí)，從2013年逐步實(shí)施新巴塞爾Ⅲ要求，每年逐步提高資本充足率水平，對(duì)銀行資本補(bǔ)充壓力越來(lái)越大。絕大多數(shù)銀行以及金融機(jī)構(gòu)而言都感到沉重的資本補(bǔ)充壓力。

銀行業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)中國(guó)166家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的1920位銀行家進(jìn)行的調(diào)查《中國(guó)銀行家調(diào)查(2017)報(bào)告》顯示，商業(yè)銀行資本充足率指標(biāo)持續(xù)承壓，44.1%銀行家認(rèn)為，當(dāng)前資本充足率指標(biāo)對(duì)經(jīng)營(yíng)存在較大壓力。遠(yuǎn)高于銀行業(yè)其他核心指標(biāo)，例如不良率(39.1%)、撥備覆蓋率(34.0%)。

而此前，東方資產(chǎn)董事會(huì)秘書、副總裁陳建雄層在銀監(jiān)會(huì)例行發(fā)布會(huì)上對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，從2017上半年?yáng)|方資產(chǎn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況看，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)30%多，但規(guī)模增長(zhǎng)不到10%，主要是受到資本金約束。

例如2017年底出臺(tái)的資管新規(guī)征求意見稿與此前的銀監(jiān)會(huì) 三三四 檢查中要求，資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的，應(yīng)當(dāng)遵守限額管理、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金要求、流動(dòng)性管理等監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。

目前，銀行非保本理財(cái)產(chǎn)品余額約為24萬(wàn)億，其中非標(biāo)資產(chǎn)約為5萬(wàn)億，債券資產(chǎn)約為12萬(wàn)億。如果未來(lái)非標(biāo)和部分債券回表，資本金將承壓。

有法365首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李虹含對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，如果按照一半非標(biāo)和2萬(wàn)億信用債計(jì)，按照10%計(jì)提資本，需要消耗4500億元資本金。非保本理財(cái)資產(chǎn)回表將對(duì)銀行資本充足率補(bǔ)充形成較大壓力。目前許多上市銀行破凈，股東增資意愿顯著降低。影響了銀行資本補(bǔ)充的意愿。

不過(guò)監(jiān)管也并非一刀切。2017年7月，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于修改 中資商業(yè)銀行行政許可事項(xiàng)實(shí)施辦法 的決定》(下稱《決定》)。《決定》對(duì)《中資商業(yè)銀行行政許可事項(xiàng)實(shí)施辦法》中的八個(gè)條款作出修改。

其中， 優(yōu)化中資商業(yè)銀行投資設(shè)立、參股、收購(gòu)境內(nèi)法人金融機(jī)構(gòu)以及募集發(fā)行債務(wù)、資本補(bǔ)充工具的條件 這一條備受市場(chǎng)關(guān)注。

銀監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，這對(duì)銀行的影響主要涉及以下三方面：一是有助于銀行通過(guò)募集發(fā)行次級(jí)債和其他資本補(bǔ)充工具，及時(shí)補(bǔ)充資本，提高資本充足率，增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力;

二是有助于銀行通過(guò)發(fā)行金融債，發(fā)揮主動(dòng)負(fù)債能力，優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配，提升流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理水平;三是有助于銀行通過(guò)發(fā)行專項(xiàng)金融債等方式支持 三農(nóng) 、小微企業(yè)以及綠色產(chǎn)業(yè)等金融薄弱環(huán)節(jié)的發(fā)展。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上述政策調(diào)整是 強(qiáng)監(jiān)管 背景下，考慮到銀行資本補(bǔ)充壓力增大，加之近幾年銀行業(yè)不良率升高，銀行計(jì)提撥備力度加大，消耗利潤(rùn)，靠盈利補(bǔ)充資本的能力也有所下降。

曾剛指出，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，銀行還需要盡快進(jìn)入集約化發(fā)展模式中，不能一味通過(guò)資本補(bǔ)充來(lái)獲得規(guī)模業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。資本也有昂貴的成本，銀行最好能夠走出資本集約化發(fā)展模式，靠自身盈利積累實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，而非一味通過(guò)外援式融資擴(kuò)充資本金。監(jiān)管強(qiáng)化將引導(dǎo)銀行從規(guī)模擴(kuò)張至上轉(zhuǎn)變?yōu)樾б嬷辽稀?/p>

2017年12月7日，《巴塞爾協(xié)議III》修訂完成，并將從2022年1月1日起逐步實(shí)施。

興業(yè)研究魯政委對(duì)此表示，擬于2022年1月1日開始實(shí)施的《操作風(fēng)險(xiǎn)最低資本要求》（下稱《要求》），將現(xiàn)行操作風(fēng)險(xiǎn)資本四種計(jì)算方法統(tǒng)一為一種，與修訂前相比主要有三點(diǎn)不同：一是以商業(yè)系數(shù)替代營(yíng)業(yè)收入作為計(jì)算基礎(chǔ)，對(duì)銀行會(huì)計(jì)報(bào)表提出更高要求;二是將監(jiān)管罰款、違規(guī)交易損失等歷史損失納入計(jì)算，在強(qiáng)監(jiān)管背景下對(duì)銀行資本充足率形成考驗(yàn);三是大幅提升披露要求，明確銀行需要公開操作風(fēng)險(xiǎn)年損失額及商業(yè)系數(shù)中子項(xiàng)目信息。

此外，考慮到各金融市場(chǎng)的不同特性，《要求》對(duì)不同地區(qū)監(jiān)管機(jī)構(gòu)在計(jì)算方法、如何納入歷史損失等方面給予了一定的自主權(quán)。 目前，我國(guó)及歐洲、美國(guó)等世界主要監(jiān)管轄區(qū)仍然沿用2004年巴塞爾發(fā)布的《巴塞爾協(xié)議II》中操作風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)算框架?？紤]到《要求》相比與原框架計(jì)算方法和披露要求變化較大，因此，很可能各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)隨后會(huì)調(diào)整本國(guó)監(jiān)管政策要求。 興業(yè)研究稱。