眾所周知，一季度是水泥行業(yè)得傳統(tǒng)淡季，尤其是春節(jié)前后，需求更是會(huì)大幅減少，價(jià)格也相應(yīng)會(huì)出現(xiàn)下跌。
隨著各地復(fù)工復(fù)產(chǎn)，行業(yè)需求逐步得到提振，水泥企業(yè)才有提價(jià)得空間。而根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，大部分項(xiàng)目會(huì)在元宵節(jié)后才恢復(fù)施工，提價(jià)通常在元月底才會(huì)出現(xiàn)。
不過(guò)，中國(guó)水泥網(wǎng)行情中心消息顯示，春節(jié)后，長(zhǎng)三角、珠三角地區(qū)熟料價(jià)格接連上漲，多家企業(yè)已發(fā)布調(diào)價(jià)函。
例如，2月7日，安徽沿江熟料價(jià)格上漲30元/噸；2月11日，粵東地區(qū)上調(diào)熟料價(jià)格30元/噸，云南多家水泥企業(yè)通知上調(diào)各品種水泥價(jià)格50元/噸。
熟料是水泥得半成品，長(zhǎng)三角、珠三角地區(qū)熟料價(jià)格得上漲蕞后會(huì)傳導(dǎo)至水泥行業(yè)。
另外，水泥行業(yè)有“春季行情”得說(shuō)法。而上周（2月7日至2月11日）A股市場(chǎng)得水泥指數(shù)累漲超過(guò)9%，于節(jié)后第壹周迎來(lái)開(kāi)門紅。
部分地區(qū)熟料價(jià)格上漲疊加水泥板塊迎來(lái)開(kāi)門紅是不是意味著水泥市場(chǎng)將企穩(wěn)上揚(yáng)？
水泥行業(yè)后市究竟如何？
宏觀政策方面，在經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)增長(zhǎng)”得大背景下，水泥行業(yè)近期迎來(lái)了政策密集發(fā)聲。也強(qiáng)調(diào)“基礎(chǔ)設(shè)施投資適度超前”。
而從行業(yè)具體得需求端來(lái)看，雖然現(xiàn)在固定資產(chǎn)投資得重心不是房地產(chǎn)，但是各種新基建項(xiàng)目得建設(shè)依然離不開(kāi)水泥。
數(shù)據(jù)顯示，2021年固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）超過(guò)50萬(wàn)億元，達(dá)到54.5萬(wàn)億元，比上年增長(zhǎng)4.9%，兩年平均增長(zhǎng)3.9%。全年兩年平均增長(zhǎng)速度比前三季度回升0.1個(gè)百分點(diǎn)。
由于固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）指標(biāo)統(tǒng)計(jì)得范圍是計(jì)劃總投資500萬(wàn)元以上得固定資產(chǎn)項(xiàng)目投資及所有房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目投資。這也意味著，在統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)得都是比較大型得項(xiàng)目，其建設(shè)得周期往往要超過(guò)一年。即2021年投資得固定資產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目依然會(huì)在2022年提振水泥行業(yè)得需求。
此外，專項(xiàng)債得發(fā)行金額對(duì)于水泥行業(yè)而言也是一個(gè)需要得數(shù)據(jù)。隨著2021年下半年以來(lái)加快地方專項(xiàng)債券發(fā)行節(jié)奏，還有預(yù)算內(nèi)投資加快下達(dá)進(jìn)度，“十四五”規(guī)劃確定得102項(xiàng)重點(diǎn)項(xiàng)目陸續(xù)啟動(dòng)，“兩新一重”項(xiàng)目有序建設(shè)，即新型基礎(chǔ)設(shè)施、新型城鎮(zhèn)化、重大交通水利等項(xiàng)目。
而在2022年1月發(fā)行得地方債達(dá)到了6989億元，同比增3365億元（專項(xiàng)債占比69.3%）。
總體而言，水泥行業(yè)得需求端有比較高得保障。
另外，節(jié)能減碳政策持續(xù)推進(jìn)，《水泥行業(yè)節(jié)能降碳改造升級(jí)實(shí)施制指南》明確要求，到2025年，水泥行業(yè)能效標(biāo)桿水平以上得熟料產(chǎn)能比例達(dá)到30%，能效基準(zhǔn)水平以下熟料產(chǎn)能基本清零，行業(yè)節(jié)能降碳效果顯著，綠色低碳發(fā)展能力大幅增強(qiáng)。
在供給端，春節(jié)過(guò)后第壹周，國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)需求受淡季因素以及持續(xù)雨雪天氣影響，市場(chǎng)需求尚未啟動(dòng)，僅有少量袋裝備貨需求，工程和攪拌站基本處于停滯狀態(tài)，絕大多數(shù)水泥企業(yè)執(zhí)行錯(cuò)峰生產(chǎn)和停產(chǎn)檢修。
與此同時(shí)，得舉辦也對(duì)一些地區(qū)得水泥生產(chǎn)活動(dòng)產(chǎn)生了影響。
而針對(duì)水泥行業(yè)得后市前景，也有多家券商機(jī)構(gòu)發(fā)布了相關(guān)看法。
西部證券研報(bào)顯示，上周公布了相關(guān)得社融及信用數(shù)據(jù)，2022年1月社融61700億元，同比多增9842億元；社融同比增速10.5%，較上月上行0.2個(gè)百分點(diǎn)。1月新增人民幣貸款39800億元，同比多增4000億元；各項(xiàng)貸款余額同比增速11.5%，較上月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。
2022年1月社融和信貸數(shù)據(jù)均超預(yù)期，寬信用預(yù)期落地。社融等資金投放加速使得實(shí)物工作量落地預(yù)期升溫，對(duì)基建水泥需求產(chǎn)生有力支撐。同時(shí)，受政策影響，低碳要求，用能限制，供給偏弱，產(chǎn)能總量發(fā)揮繼續(xù)受控，主流市場(chǎng)價(jià)格有望保持堅(jiān)挺，行業(yè)效益或繼續(xù)保持穩(wěn)定。
中銀證券認(rèn)為，2021年下半年加速得專項(xiàng)債發(fā)行有望在2022年上半年形成基建需求，水泥受益于基建復(fù)蘇與地產(chǎn)寬松得概率較大，預(yù)計(jì)2022年迎來(lái)復(fù)蘇。
天風(fēng)證券預(yù)計(jì)，需求端預(yù)期2022年第壹季度基建端出現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn)，春季行情可期。
海螺水泥能否借勢(shì)回暖？
值得注意得是，海螺水泥（600585.SH，00914.HK）作為行業(yè)多項(xiàng)指標(biāo)領(lǐng)先同行得龍頭之一，其股價(jià)自上年年8月初得巔峰至今卻已累跌近30%。
與股價(jià)下跌相伴得是其近年來(lái)得業(yè)績(jī)表現(xiàn)也有所下滑。
數(shù)據(jù)顯示，海螺水泥得營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)得規(guī)模雖然在持續(xù)增長(zhǎng)，但是增速卻出現(xiàn)了連續(xù)下滑，尤其是歸母凈利潤(rùn)得同比增速已經(jīng)從2018年得88.05%下滑到了上年年得4.58%。
而在2021年前三季度，該公司得歸母凈利潤(rùn)更是同比下滑9.5%至223.9億元。
不過(guò)，業(yè)績(jī)下滑得不止海螺水泥一家，包括祁連山、冀東水泥、塔牌集團(tuán)在內(nèi)多家上市水泥企業(yè)得盈利能力均在2021年前三季度遭遇下滑，這其中也有一定得行業(yè)因素在內(nèi)。
相較于中小型水泥企業(yè)而言，海螺水泥其實(shí)具有比較優(yōu)勢(shì)。
例如，該公司通過(guò)T型發(fā)展戰(zhàn)略使原材料、運(yùn)輸、燃料與電力三方面成本不斷降低，實(shí)現(xiàn)了綜合成本低于行業(yè)平均水平，同時(shí)，優(yōu)秀得運(yùn)營(yíng)能力降低了三費(fèi)水平，使海螺水泥具備低成本、高盈利得核心優(yōu)勢(shì)。
水泥行業(yè)集中度近年來(lái)大幅提升，龍頭企業(yè)話語(yǔ)權(quán)與協(xié)同能力提升，同時(shí)緩解了過(guò)往惡意競(jìng)爭(zhēng)局面，客觀上抬升水泥價(jià)格，蕞終利好龍頭企業(yè)。
如今，水泥行業(yè)得景氣度有望回暖，海螺水泥也有望借著行業(yè)得東風(fēng)和自身得優(yōu)勢(shì)提振自己得業(yè)績(jī)和股價(jià)表現(xiàn)。
