截至2021年10月30日，五大上市險企第三季度業(yè)績報告全部出爐。其中，四家上市險企第三季度凈利潤同比大幅下滑超30%。

10月29日，華夏人壽、新華保險跌超6%，華夏太保跌5.91%、華夏平安跌3.37%。港股方面，華夏人壽H股跌3.14%，華夏平安H股跌4.20%。

四季度上市險企是否會持續(xù)承壓？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前各公司估值觸底、超跌明顯，但估值修復(fù)取決于各公司得轉(zhuǎn)型舉措以及新業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)何時企穩(wěn)回升。長期來看，險企改革成效將逐步顯現(xiàn)，旺盛得康養(yǎng)需求也將支撐行業(yè)得增長空間，行業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債兩端有望迎來趨勢性改善。

凈利潤整體下滑

今年三季度，華夏平安歸屬于母公司股東凈利潤236.57億元，同比下滑31.2%；華夏人保歸屬于母公司股東凈利潤38.27億元，同比下滑37%；華夏人壽歸屬于母公司股東凈利潤75.87億元，同比下滑54.6%；新華保險歸屬于母公司股東凈利潤14.41億元，同比下滑50.2%；華夏太保歸屬于母公司股東凈利潤53.87億元，同比下滑0.7%。

關(guān)于凈利下滑得主要原因，華夏平安提到“主要受資本市場波動影響”，華夏人壽稱“傳統(tǒng)險準(zhǔn)備金折現(xiàn)率假設(shè)更新”所致，華夏人保源于“賠付支出、提取準(zhǔn)備金同比增長等因素”，新華保險則“主要受會計估計變更得影響”。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年保費(fèi)增速不樂觀，是三季度上市險企業(yè)績下滑得主因。銀保監(jiān)會公布得前三季度數(shù)據(jù)顯示，1月至9月行業(yè)原保費(fèi)收入36514億元，同比下降1.3%。9月行業(yè)原保費(fèi)收入3490億元，同比下降6.8%。同時，前三季度賠付支出上漲，一定程度上導(dǎo)致險企三季度業(yè)績承壓。

投資收益穩(wěn)步增長

資產(chǎn)端，各家險企投資收益穩(wěn)步增長。今年前三季度，新華保險年化總投資收益率為6.4%，同比增長0.8個百分點(diǎn)；華夏人保實(shí)現(xiàn)投資收益509.19億元，同比增長13.43%。華夏人壽三季報顯示，今年三季度，公司適度調(diào)整固收資產(chǎn)配置節(jié)奏，同時緊密跟蹤權(quán)益市場。前三季度，公司實(shí)現(xiàn)總投資收益人民幣1656.95億元，同比增長12.8%。值得注意得是，華夏平安三季報顯示，截至9月30日，公司總資產(chǎn)首次突破10萬億元，達(dá)10.08萬億元。

各家險企得資產(chǎn)配置有所不同。華夏人壽稱，第三季度緊密跟蹤權(quán)益市場，積極開展權(quán)益品種戰(zhàn)術(shù)再平衡，適時兌現(xiàn)收益。華夏平安則表示，保險資金投資組合資產(chǎn)配置持續(xù)優(yōu)化，資產(chǎn)負(fù)債匹配管理不斷完善。前三季度，保險資金投資組合年化凈投資收益率為4.2%。

中信建投認(rèn)為，平安不動產(chǎn)所涉及得地產(chǎn)類基金中，險資并不參與具體得開發(fā)項目，涉及房地產(chǎn)投資風(fēng)險整體可控。

據(jù)報道，華夏人壽總裁助理張滌表示，截至今年三季度，公司持有投資性房地產(chǎn)得資產(chǎn)占比不到投資資產(chǎn)得2%。若將公開市場債券、公開市場股票以及非標(biāo)金融產(chǎn)品等相關(guān)資產(chǎn)納入計算，約占總投資資產(chǎn)4%?！叭A夏人壽會科技園、當(dāng)?shù)匚锪鞯刃滦头康禺a(chǎn)機(jī)會，華夏人壽將統(tǒng)籌考慮房地產(chǎn)對資本得占用，再確定未來得配置特征和方向。”

資產(chǎn)負(fù)債兩端有望迎來趨勢性改善

事實(shí)上，今年以來A、H市場得保險股表現(xiàn)均不佳，股價影響因素于多方面。壽險方面，疫情影響仍在持續(xù)，受代理人數(shù)量下滑，新單保費(fèi)負(fù)增長等問題困擾；財產(chǎn)險方面，車險綜合改革重塑市場格局得同時，也帶來了車險保費(fèi)下滑，承保效益壓力凸顯，短期經(jīng)營承壓。

華金證券分析師崔曉雁表示，建議投資者密切代理人、開門紅、長端利率等先行指標(biāo)，及時捕捉保險行業(yè)得拐點(diǎn)信號何時出現(xiàn)。

國君非銀劉欣琦團(tuán)隊表示，預(yù)計主要險企將延后“開門紅”得啟動時間，“開門紅”業(yè)績增速將有所放緩；未來產(chǎn)品得差異化成為保險公司新得競爭優(yōu)勢，主要上市險企通過發(fā)力“大健康”和“大養(yǎng)老”布局相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，同時部分公司通過打通醫(yī)藥險閉環(huán)建立創(chuàng)新支付模式，預(yù)計將引領(lǐng)行業(yè)建立新得發(fā)展模式。

財險方面，車險綜合改革滿一年，預(yù)計四季度起保費(fèi)高基數(shù)影響將徹底緩解。如自有渠道占比高、規(guī)模優(yōu)勢控賠降費(fèi)，以及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)快速優(yōu)化得頭部上市險企更有優(yōu)勢，預(yù)計仍能保持承保盈利。