⊙記者 李丹丹 ○編輯 陳羽

截至2017年三季度末，證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模為30.19萬億元，比2月末下降10.6%。其中， 通道 業(yè)務(wù)下降更加顯著，比2月末下降11.4%。

中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱 協(xié)會(huì) ）會(huì)長(zhǎng)洪磊4日在 第三屆中國(guó)并購(gòu)基金年會(huì) 上披露了上述數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)表明，基金行業(yè)主動(dòng)降杠桿、壓 通道 、防風(fēng)險(xiǎn)、回歸本源的成效顯著。

監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)與業(yè)務(wù)本質(zhì)統(tǒng)一

洪磊認(rèn)為，在一個(gè)健康而充滿活力的金融體系中，各類金融服務(wù)應(yīng)在其有效邊界內(nèi)充分競(jìng)爭(zhēng)，讓有限的金融資源以最有效率的方式配置到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中去。

目前，面向大眾的金融產(chǎn)品主要有三大類別：一是儲(chǔ)蓄與信貸產(chǎn)品，二是投資管理產(chǎn)品，三是保險(xiǎn)產(chǎn)品。三類金融產(chǎn)品本質(zhì)不同，功能各異，理應(yīng)各司其職、不可偏廢。

但是，金融產(chǎn)品屬性不明、風(fēng)險(xiǎn)不清恰恰是當(dāng)前最主要的金融風(fēng)險(xiǎn)之一。 洪磊稱，從整個(gè)資產(chǎn)管理行業(yè)看，各類資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)并沒有遵循統(tǒng)一的上位法，在監(jiān)管上既有信托關(guān)系主導(dǎo)的突出投資人利益優(yōu)先原則的監(jiān)管規(guī)則，也有民商關(guān)系主導(dǎo)的遵從平等合同主體地位的監(jiān)管規(guī)則。 剛性兌付 、 資金池 、 明股實(shí)債 、 明基實(shí)貸 等違背資產(chǎn)管理本質(zhì)的產(chǎn)品大量存在。

洪磊直言，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)與業(yè)務(wù)本質(zhì)的錯(cuò)配，給監(jiān)管套利留下巨大空間，也讓金融風(fēng)險(xiǎn)無法得到充分披露和有效監(jiān)管。

他舉例說，資產(chǎn)管理產(chǎn)品不能隱含 剛性兌付 ，因?yàn)橘Y產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)不受資本充足率約束，就不能按負(fù)債模式運(yùn)營(yíng)，否則就切斷了投資風(fēng)險(xiǎn)的社會(huì)化分散功能，使 擠兌 引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)在資產(chǎn)管理領(lǐng)域成為可能。

服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)不是一個(gè)筐，什么都可以往里裝。即使資金最終流到了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，還要看是否帶來了高昂的成本和過多的風(fēng)險(xiǎn)。防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也不是一個(gè)筐，即使裝滿了制度規(guī)則，如果與業(yè)務(wù)本質(zhì)發(fā)生錯(cuò)配，只會(huì)窒息真正的創(chuàng)新而讓真正的風(fēng)險(xiǎn)變大。 洪磊表示。

他指出，基金的本質(zhì)是受托理財(cái)，必須堅(jiān)持 投資者利益優(yōu)先 ，做到 組合投資 、 賣者盡責(zé)，買者自負(fù) 和 收益共享，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān) 。

私募有力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)

洪磊表示，全國(guó)金融工作會(huì)議以來，基金行業(yè)緊緊圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和防范金融風(fēng)險(xiǎn)工作要求，主動(dòng)降杠桿、壓 通道 、防風(fēng)險(xiǎn)，積極回歸本源，著力支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。

除前述私募資管數(shù)據(jù)外，洪磊還公布了私募基金的數(shù)據(jù)。

截至2017年二季度末，協(xié)會(huì)已備案私募基金5.66萬只，管理資產(chǎn)規(guī)模9.78萬億元。其中，境內(nèi)直接投資規(guī)模達(dá)5.86萬億元，占比57.6%。剔除二級(jí)市場(chǎng)投資后，境內(nèi)直接投資項(xiàng)目賬面價(jià)值合計(jì)4.89萬億元，其中對(duì)未上市未掛牌企業(yè)的股權(quán)投資項(xiàng)目數(shù)量占比89.8%，項(xiàng)目賬面價(jià)值占比64.7%。

與此同時(shí)，私募股權(quán)基金和創(chuàng)業(yè)投資基金投資的企業(yè)已經(jīng)有589家成功登陸A股、1731家掛牌新三板，有力支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展。

金融的本源是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供資金融通，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是金融的宗旨，也是實(shí)現(xiàn)金融安全的根本舉措。 洪磊稱。

對(duì)于下一階段工作，洪磊指出，基金行業(yè)要回歸金融本源，恪守行業(yè)本質(zhì)，以專業(yè)化精神更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。2016年資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)綜合報(bào)送平臺(tái)上線以來，協(xié)會(huì)要求每個(gè)私募機(jī)構(gòu)分別按照證券類、股權(quán)與創(chuàng)投類、其他類選擇主營(yíng)業(yè)務(wù)類型，并要求不得兼營(yíng)。綜合國(guó)際經(jīng)驗(yàn)和國(guó)內(nèi)實(shí)際，專業(yè)化經(jīng)營(yíng)可以更好地保護(hù)投資者，減少利益沖突發(fā)生的可能，推動(dòng)私募機(jī)構(gòu)在專業(yè)化方向上展開競(jìng)爭(zhēng)。與此同時(shí)，可以降低機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品層面的復(fù)雜性，減少關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)，更好地識(shí)別和防范行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)，協(xié)會(huì)將做好自律服務(wù)，建設(shè)行業(yè)信用，讓市場(chǎng)主體信用在行業(yè)發(fā)展中起決定性作用。隨著在協(xié)會(huì)登記備案的機(jī)構(gòu)人員從業(yè)信息以及產(chǎn)品 募、投、管、退 專業(yè)信息的積累，行業(yè)自律的重點(diǎn)將從入口端轉(zhuǎn)向行為端，信用管理與信用服務(wù)的價(jià)值將更加突出。